东吴证券：维持周大福买入评级 FY23Q2开店进展超预期

东吴证券发布研究报告称，东吴维持（01929）“买入”评级，证券周作为我国黄金珠宝头部品牌，维持品牌认知度高，福买产品力强，入评考虑到疫情影响持续，进展将2023-25财年归母净利润由72/87/111亿港元下调至66/86/103亿港元。开店疫情下不改加盟商开店热潮，超预公司FY2023Q2大陆周大福净增595家，东吴开店进展超预期。证券周

报告中称，维持公司FY2023H1黄金产品销售表现亮眼，福买拉动收入增长，入评但对毛利率有一定摊薄：期内经调整毛利率22.4%（同比-1.1pct），进展主要由于加盟商收入占比的开店提升，以及产品结构中黄金产品占比提升，FY2023H1黄金产品收入同比增速12.7%，占比达到75.6%，同比+4.9pct，黄金产品销售亮眼，其中融合传统国潮文化周大福传承系列占大陆地区黄金产品销售额40.7%，镶嵌类产品收入则同比-11.1%，收入占比降至19.1%。